Pandora：全球轻奢珠宝配饰龙头 快时尚、强体验
编辑：admin 日期：2019-03-31 13:34:35 / 人气：
全球轻奢珠宝配饰龙头，快时尚，快成长。Pandora主营串饰、手链、项链、耳饰等产品，1982年由丹麦金匠Per Enevoldsen及妻子Winnie创办于哥本哈根，1987年泰国建厂，1989年设计师Lisbeth Larsen加盟并设计了标志性的串珠产品，2003年进入美国继而全球扩张，2010年上市。2018年，公司在全球拥有7728家销售网点，营业收入/归属净利润分别为228亿/50.5亿丹麦克朗；2009-2018年营业收入/归属净利润CAGR分别为+23.3%/+20.1%。
珠宝行业：全球市场成熟平稳，中国市场金饰为王。2018年，全球珠宝市场规模3564亿美元，同比+4%，预计2018-2020年CAGR+3.8%；CR5/CR10分别为8.5%/12.0%，前三大珠宝公司为周大福、历峰集团和老凤祥。2018年，中国、美国金银珠宝市场规模分别为1072/707亿美元，市占率分别为30%/20%，位列前二。日本偏爱钻饰(占比49.1%)，中国偏爱金饰(占比56%)。
核心模式：时尚轻奢、情感互动、高效周转。独创“串饰手链”概念，以年轻人为目标客群，定位于“可负担的奢侈品”，串饰单价集中在500元以下，手链集中于1000元以下；2011年高端化转型失败重回轻奢定位。串饰分拆售卖，提升复购率；突出情感诉求和互动参与，满足个性化需求。2013年，上新速度由2次提升至7次，涵盖重要节假日；垂直供应链确保低成本、高毛利(毛利率75%左右)、快速响应(4周制作周期)、低库存(小批量多批次)、快周转(库存周转率>2次，Tiffany 0.7次)。
快时尚双刃剑显现，“NOW”计划寻求突破。2017年，Pandora欧洲、美国市占率分别为第一、第三。高速扩张后份额临近天花板，2018 年收入同比+0.1%。热销产品结构较为单一，串饰与手链营业收入合计占比约72%，形象固化；原材料主要为925银、14K金等，易被模仿、易氧化变黑，缺少升值空间；串珠高频上新导致产品相近、款式相似，客户审美疲劳，研发出现瓶颈，目标客群低品牌忠诚度、流失风险高。“NOW”计划：拓品类至戒指、耳饰、项链等；减少加盟店收购，发展全渠道；全球一体化管理，缩减费用；数字驱动、优化体验、提升同店。
Pandora启示录：大众、快时尚类企业以规模取胜，快速扩张期业绩爆发力强，是投资最佳时点；高速扩张后容易遇到产品创新、市场空间、运营管理等瓶颈，生命周期起伏较大。高端、奢侈品需要长时间的品牌沉淀、有序有节的扩张，其生命周期更平稳、持久；长期持有，获取稳定收益是主要投资模式。产品、营销、渠道三要素是大部分消费品的核心要素，不同品类三者发挥作用权重不同。当前中国市场，营销是化妆品品类的决定性要素，而渠道仍将是长时间段内金银珠宝企业的决定性要素。